格力电器发布了一份意外的公告，宣告将斥资30亿认购上市公司盾安环境38.78%的股份，成为盾安环境的控股股东。
这是今年格力电器继控股珠海银隆后的第二笔重要投资！格力电器的这两笔投资，都是不鸣则已，一鸣惊人，不出手则已，一出手则直接拿下两家公司的控股股东！
如何看待格力电器收购盾安环境？
1．首先可以确定的是，格力电器的这两起收购案，是践行公司多元化战略的重要举措
格力电器今年来股价之所以大幅下挫，一个重要原因就是主营空调业务的天花板预期。
空调业务一直是格力电器的主要利润来源，随着房地产监管政策的加码，未来地产增速放缓已是行业共识，作为地产后市场的家用空调业务，势必需求放缓，国内市场空调业务的未来增长也大概率会放缓，格力电器的多元化转型已迫在眉睫。
为了践行多元化战略，今年格力电器进行了两笔重要投资，一笔是入股银隆新能源，成为银隆的控股股东，进入新能源赛道；一笔则是今天这笔投资，收购盾安环境，成为其控股股东。
2．格力电器入股银隆新能源好理解，毕竟新能源是当前的热门赛道，也是国家政策重点支持的方向，行业前景广阔，天花板极高，而格力电器是最早看到这一机会的企业之一，但因为种种原因，当年在股东大会上这一投资被否，才错失了布局新能源赛道的先发优势。
可以畅想一下，作为最早布局新能源赛道的格力电器，如果当年这笔投资被股东会通过，会不会就是今天的宁德时代呢？
遗憾的是，历史不容假设！
今年格力电器再次入股银隆新能源，拿下控股股东的地位，可以说是“亡羊补牢”。
那怎么理解今天格力电器又要收购盾安环境呢？
格力电器官方解释说：
本次交易是公司构建多元化、科技型的全球工业集团，保障核心零部件自主可控，完善产业链布局，进一步巩固业务竞争优势的重要举措。标的公司的空调制冷元器件业务具备较深的技术积累和良好的生产制造能力，新能源热管理器相关产品矩阵完善，已同国内众多知名企业开展业务合作。
格力电器看好盾安环境作为全球制冷元器件行业龙头企业的产业价值，拟通过本次交易进一步提高公司空调上游核心零部件的竞争力和供应链的稳定性，发挥公司与标的公司的业务协同，完善公司新能源汽车核心零部件的产业布局。
中心思想就是两点：
（1）夯实主业，提高公司主营空调业务上游核心零部件的竞争力和供应链的稳定性，保障核心零部件的自主可控；
（2）完善公司新能源汽车核心零部件的产业布局。
3．盾安环境，何许人也？
浙江盾安人工环境股份有限公司前身最早成立于1987年，从1992年起正式进入空调零部件制造行业，1995年进入换热器领域，1998年进入制冷设备领域，10年后切入特种空调领域。
公司于2004年正式在深圳证券交易所挂牌上市。公司深耕制冷领域多年，以“健康、舒适环境的引领者为愿景”，以“提升能效，优化环境为”为使命，目前已经成为国内以及世界制冷行业配件龙头企业，美的、格力、海尔、海信、大金、松下等都与其维持长期稳定的合作伙伴关系。
盾安环境具备丰富的产品线，在制冷配件业务领域具备明确的技术、品质和制造优势。目前公司主营产品四通阀、截止阀、小型压力容器、系统集成管路组件市占率均为世界第一，电子膨胀阀位列全球第二。从国内制冷阀件市场来看，盾安环境与三花智控目前形成双寡头垄断格局。
4．怎么看待格力控股盾安环境？
在我看来，格力入股盾安环境是一个win-win交易。
第一，控股盾安环境，可以在主业上与格力电器形成协同。盾安环境作为格力电器的重要供应商，在国内制冷阀市场具有“双寡头”之一的行业地位，从夯实主业的角度考虑，格力控股盾安环境，是加强公司对产业链控制权和话语权的需要，有利于保障上游核心零部件的竞争力和供应链的稳定性，保障核心零部件的自主可控，是纵向一体化战略的体现！
第二，盾安环境除了在空调主业上与格力形成协同，在横向一体化战略——新能源赛道的布局上，同样具备协同效应。
作为制冷阀市场的行业龙头，盾安环境多年积累的技术优势，使其具备延伸到新能源热管理市场的能力，完全可以复制三花智控“第二曲线”上的成功。
过去，盾安环境因为种种内部管理问题，错失了布局新能源热管理赛道的先发优势，在其妥善解决好内部问题后，终于可以腾出手来，重点发展新能源热管理业务，可以期待的是，三花智控将迎来重要竞争对手。
第三，格力电器此时选择控股盾安环境，占尽天时！过去两年，盾安环境因为对外担保问题，陷入了流动性危机，经过内部管理层的调整，盾安环境开始聚焦主业，剥离非核心业务，基本面已开始改善。
格力电器此时入股盾安环境，可谓是雪中送炭，作为相应的回报，格力电器的此次收购也拿到了一个“好价格”。如果不是当前这个有利时机，恐怕格力电器很难以如此低价拿到盾安环境的控股地位。
第四，格力电器入股盾安环境，同样有利于盾安未来的发展。盾安环境当前的主要问题是负债率高，有流动性隐忧。通过引入格力电器，增厚股本后的盾安环境，负债率将大幅降低。
此外，格力电器作为盾安的重要客户，未来势必会将更多的采购订单向盾安倾斜，对公司未来的营收也是一个很好的保障。
当然，也有人说，格力收购盾安环境，虽然增厚了公司营收，但因其净利润率大幅低于格力，将对格力电器的盈利能力进行稀释，增收不增利。
确实，以盾安环境目前的财务表现来说，其净利润率还远远落后于格力，从当前的财务表现来看，可以预期的是，未来随着珠海银隆、盾安环境的并表，格力电器未来的营收必将大幅增加，但净利润却很可能原地踏步，这是利空吗？
笔者认为不是，我们在分析企业时，不可被现有的财务数据所束缚，成为“呆会计”，而应该面向未来，看到企业财务数据背后的战略意图。
格力电器入股珠海银隆、盾安环境，虽然短期会对公司的财务表现有一定的拖累，但从长期来看，这是公司布局未来的“种子”，是公司在为未来的“第二增长曲线”播种！
有舍才有得，没有播种，哪儿来的收获？这一次，我们希望格力的股东能抓住机遇，不再短视，让错失新能源先发优势的“珠海银隆”悲剧再次上演。目前甚嚣尘上的亚马逊第三方卖家“收购潮”已经蔓延至全球。据统计，已有25家收购公司的融资金额超过1亿美元，而在去年，取得融资金额如此庞大的公司仅仅只有一家。截止发稿，2021年收购方共计融资超过70亿美元。
25家取得上亿美元融资的收购公司之中，有14家位于美国，其余几家分别散落在中美、亚洲、欧洲等地区，具有地域代表性的包括墨西哥的Merama、中国的Nebula Brands、英国的Heroes和Olsam Group、德国的SellerX和Razor Group，等等。另外，融资不及1亿美元的收购公司大约有10几家，未透露及未取得融资的公司数量大致是30余家，这些公司大多成立时间不足一年，但成长速度之惊人，一定程度上代表了投资市场的热度。
窥视卡
雷达卡
发表于 2021-12-9 17:23:24
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
千斤顶
照妖镜
